 原标题：【2020年1-2月进出口数据点评】疫情明显拖累出口，进口略弱仍有支撑 今年前两个月，在国内新冠疫情的快速发酵以及由此带来的春节假期延长的影响下，我国进出口金额同比增速明显下降。出口方面，由于受到疫情假期双重因素的影响，出口增速大幅下滑；而进口方面，民生消费、贸易协定与防疫物资为进口增速提供了一定支撑。考虑到当前我国新冠疫情边际转好，中央也出台了多项举措，统筹推进疫情防控和促进稳外贸工作，全力支持外贸企业复工复产和外贸稳增长，有助于稳定出口企业状况；不过，海外疫情蔓延，供应链冲击与全球需求下滑可能将会影响出口增速，全年来看，稳经济可能更需要疫情控制后的内需发力。 疫情假期双重因素，出口增速大幅下滑。今年由于考虑春节因素的影响，我国首次将1-2月份对外贸易数据合并公布，1-2月份我国出口金额按美元计价同比下降17.2%，大幅低于前值。从原因上来看，1到2月份国内新冠疫情的快速发酵以及由此带来的春节假期延长，是导致今年前两个月出口下滑的主要原因。2月份为管控新冠疫情，大范围企业工厂停工停产，部分企业不得不面临订单取消或延迟交付的情况，出口的供给端受到明显影响，因而显著下滑。从分项上来看，劳动密集型产品由于受到停工停产影响以及复工难度相对较大，前两月我国出口下滑相对较为明显。前2个月，以美元计价，我国机电产品出口1720.56亿美元，下降16.2%。同期，传统劳动密集型产品方面，服装出口160.62亿美元，下降20%；纺织品出口为137.73亿美元，下降19.9%；塑料制品出口81.57亿美元，下降16%；家具出口63.49亿美元，下降22.8%。 民生消费、贸易协定与防疫物资支撑进口增速。相比出口大幅下滑17.2%，今年1-2月份我国进口金额也经历了同比下降，但从下降幅度上来看，表现出了较强的韧性。按美元计价，1-2月份我国进口金额同比下降4%，略低于前值。从原因上来看，显然新冠疫情和假期因素带来的停工停产也对我国进口方面产生了一定的负面影响，但与此同时，疫情防控与民众居家所产生的物资需求在一定程度上也支撑了我国的进口需求。从分项上来看，1月24日-2月29日，全国海关共验放疫情防控物资24.6亿件，价值82.1亿元。民众居家以及中美第一阶段贸易协议的履约因素使得农产品需求仍有支撑，以美元计价，同期农产品进口值增长5.1%，其中大豆进口值增加4.2%，肉类进口值增加120.7%。大宗商品方面，铁矿砂、原油、煤和天然气等大宗商品进口量分别增加1.5%、5.2%、33.1%和2.8%，大宗商品和重点民生消费品进口的较快增长增添了进口韧性，同时复工之后人民币汇率的连续走强也对进口起到了促进作用。 小结：总体而言，今年前两月我国进出口增速双双下滑，但考虑到新冠疫情因素以及春节假期延长的影响，增速的下滑其实在此之前已有所预料。对于后续贸易情况的看法，考虑到当前我国新冠疫情边际转好，中央也出台了多项举措，统筹推进疫情防控和促进稳外贸工作，全力支持外贸企业复工复产和外贸稳增长，有助于稳定出口企业状况；不过，海外疫情蔓延，供应链冲击与全球需求下滑可能将会影响出口增速，全年来看，稳经济可能更需要疫情控制后的内需发力。 按美元计价，前2个月，我国进出口总值5919.9亿美元，下降11%，前值-3.5%。其中，出口2924.5亿美元，下降17.2%，前值-4.5%；进口2995.4亿美元，下降4%，前值-2.4%；贸易逆差70.9亿美元，去年同期为顺差414.5亿美元。 今年由于考虑春节因素的影响，我国首次将1-2月份对外贸易数据合并公布，1-2月份我国出口金额按美元计价同比下降17.2%，大幅低于前值。从原因上来看，1到2月份国内新冠疫情的快速发酵以及由此带来的春节假期延长，是导致今年前两个月出口下滑的主要原因。2月份为管控新冠疫情，大范围企业工厂停工停产，部分企业不得不面临订单取消或延迟交付的情况，出口的供给端受到明显影响，因而显著下滑。 从分项上来看，劳动密集型产品由于受到停工停产影响以及复工难度相对较大，前两月出口下滑相对较为明显。前2个月，以美元计价，我国机电产品出口1720.56亿美元，下降16.2%。同期，传统劳动密集型产品方面，服装出口160.62亿美元，下降20%；纺织品出口为137.73亿美元，下降19.9%；塑料制品出口81.57亿美元，下降16%；家具出口63.49亿美元，下降22.8%。 相比出口大幅下滑17.2%，今年1-2月份我国进口金额也经历了同比下降，但从下降幅度上来看，表现出了较强的韧性。按美元计价，1-2月份我国进口金额同比下降4%，略低于前值。从原因上来看，显然新冠疫情和假期因素带来的停工停产也对我国进口方面产生了一定的负面影响，但与此同时，疫情防控与民众居家所产生的物资需求在一定程度上也支撑了我国的进口需求。从分项上来看，1月24日-2月29日，全国海关共验放疫情防控物资24.6亿件，价值82.1亿元。民众居家以及中美第一阶段贸易协议的履约因素使得农产品需求仍有支撑，以美元计价，同期农产品进口值增长5.1%，其中大豆进口值增加4.2%。大宗商品方面，铁矿砂、原油、煤和天然气等大宗商品进口量分别增加1.5%、5.2%、33.1%和2.8%，大宗商品和重点民生消费品进口的较快增长增添了进口韧性，同时复工之后人民币汇率的连续走强也对进口起到了促进作用。 总体而言，今年前两月我国进出口增速双双下滑，但考虑到新冠疫情因素以及春节假期延长的影响，增速的下滑其实在此之前已有所预料。对于后续贸易情况的看法，考虑到当前我国新冠疫情边际转好，中央也出台了多项举措，统筹推进疫情防控和促进稳外贸工作，全力支持外贸企业复工复产和外贸稳增长，有助于稳定出口企业状况；不过，海外疫情蔓延，供应链冲击与全球需求下滑可能将会影响出口增速，全年来看，稳经济可能更需要疫情控制后的内需发力。 本文节选自中信证券研究部已于2020年3月7日发布的《2020年1-2月进出口数据点评-疫情明显拖累出口，进口略弱仍有支撑》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 本资料定位为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是（1）本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。（2）本资料所载的信息来源被认为是可靠的，但是中信证券不保证其准确性或完整，同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改，也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。（3）投资者在进行具体投资决策前，还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失，在必要时应寻求专业投资顾问的指导。（4）上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断，须充分了解各类投资风险，自主作出投资决策并自行承担投资风险。返回搜狐，查看更多 |
