豆粕的主要成分为蛋白质，大约85%的豆粕用于家禽和猪的饲养。在东北玉米主产区，玉米和大豆具体替代种植关系，农民常常根据大豆和玉米的比值关系来决定种植玉米或者大豆，从而影响到玉米和大豆的产量。豆粕和玉米作为饲料业的两大主要原料，其价格存在一定的相关性。从下图1可知，从年初至今，M1301与C1301合约不管是从价格差值或者比值，都一直处于稳定拉大过程中，截止2012年9月7日，M1301收于4212元/吨，C1301收2362元/吨，差值、比值分别为1850、1.78。差值从当初最小的587元/吨一度拉大到1968元/吨，套利利润非常可观。

　　由于今年美豆生长状况非常不乐观，即使未来天气情况出现好转，美豆减产已难以逆转，美豆减产预期继续给予国内外市场带来强力推动。在豆粕基本面依然稳健，玉米行情趋弱情况下，本小组认为买豆粕卖玉米套利近期仍有获利的机会。

　　由于今年美豆生长状况非常不乐观，即使未来天气情况出现好转，美豆减产已难以逆转，美豆减产预期仍是市场重要支撑，美国农业部在八月份供需报告中下调了美国大豆产量预测数据。据芝加哥9月7日消息，私人分析公司Informa Economics 将美国大豆亩产预估从之前的37.2蒲式耳下调至35.4蒲式耳，并将大豆产量预估从之前的27.91亿蒲式耳削减至26.39亿蒲式耳。该公司预计美国2012年大豆最终产量为26.86亿蒲式耳，因美国大豆种植面积料最终调整。美豆产区减产预期大幅推高豆价，进口方在刚性需求的支持下高位接货意愿依然较强，包括中国买家在内的亚洲市场的强劲需求为美豆上行起到推波助澜的作用。产量担忧延续及需求保持强劲继续支持美豆价格。美豆上涨，不断抬高豆粕加工成本，也给了国内油厂创造了提高豆粕价格的机会。

　　今年以来农产品表现强劲，大量资金集中在豆粕期货市场进行炒作，多空双方在豆粕上布置的资金量由年初的20亿元逐渐增加，最高时豆粕占用资金达到近150亿元，虽然近几个交易日资金量稍微有点下降，但占用资金量仍然保持在140亿元左右。从成交量上看更加明显，豆粕年初日成交量基本上在20万手左右，发展到目前每日在300百手左右，增长幅度10倍还不止，豆粕年中还曾一度日成交量在1000万手，放量十分惊人。目前整体上看，豆粕还是受到资金的关注，没有明显的撤离迹象。目前市场对豆粕的后期走势仍然以上涨为主，从盘后持仓来看，豆粕多单主力集中于中粮期货(博客微博)、永安期货和国投中谷期货公司，且多以机构客户和浙江系资金为主，与之相对应的是空头方面大多以中小散户为主，市场多空实力比较悬殊。市场投资者整体上看好豆类后期走势，最终促成了大量资金入驻豆粕多头市场，也为豆粕价格上涨起到了推波助澜的作用。只要后市聚焦在豆粕上的巨额资金没有大幅撤离的迹象，豆粕后市上涨行情仍然可以期待。

　　CFTC 于美国东部时间每周五公布当周二的持仓数据,持仓报告分为“期货”(Futures-Only) 和“期货与期权”(Futures-and-Options) 两种，通常所说的持仓报告是指前者。一般认为非商业头寸是基金持仓。在当今国际商品期货市场上，基金可以说是推动行情的主力，除了资金规模巨大以外，基金对市场趋势的把握能力极强，善于利用各种题材进行炒作。并且它们的操作手法十分凶狠果断，往往能够明显加剧市场的波动幅度。

　　从图5我们可以大概知道美豆非商业多头持仓及其占比与美豆价格指数走势比较吻合，偶尔的偏差也情有可原，毕竟想完全的重合是不可能的事情。根据CFTC数据显示，自2012年6月份以来，美豆非商业多头持仓与美豆价格指数上涨阶段，两者之间拟合较好。可以说在CBOT美盘上，投机基金成功的把握住了此次美豆深度反弹行情，或者说是直接推动了美豆上涨的行情。因此我们可以清晰的知道，投机基金把握美豆走势能力较强，其多头仓位的增减直接影响着美豆走势，但是我们也应该看到尽管近两周美豆总持仓量略有下跌，但是非商业多头持仓的绝对值仍然保持在相对较高的位置，并没有出现大幅下挫资金排队离场的现象，在最近一周的持仓报告中，出现了久违的持仓量绝对值和相对值再次回升的局面，后市我们在关注美豆基本面同时也要时刻关注CFTC持仓情况。

　　由于今年美豆生长状况非常不乐观，即使未来出现大规模降水，美豆减产已难以逆转，美豆减产预期继续给予国内外市场带来强力推动。美豆高昂，国内港口进口大豆未来数月到货量减少，油厂多对后市抱有较大的期待，伺机不断提高豆粕售价。另外，外围市场环境利多，美国政府有实行宽松货币政策动向，均给予国内外大豆和豆粕利多支持，为持货厂商提高豆粕价格带来信心。在豆粕基本面依然稳健，玉米行情趋弱情况下，本小组认为买豆粕卖玉米套利近期仍有获利的机会。